Alpac Capital, ein luxemburgisches Investmentvehikel mit bekannten Verbindungen zu den staatlich geförderten Széchenyi Funds aus Ungarn, hat die verbliebenen unabhängigen Sender N1 und Nova S in Serbien erworben, und das nur wenige Wochen vor der Parlamentswahl am 17. Oktober. Der Deal, Anfang September bekannt gegeben, wurde ohne die üblichen behördlichen Genehmigungen abgeschlossen und löste Besorgnis bei Medienbeobachtern und Oppositionsparteien aus, die eine weitere Aushöhlung der Pressefreiheit befürchten.

Wie die Transaktion ablief

Der Kauf wurde am 3. September vollzogen, am selben Tag wurden die bisherigen Direktoren beider Sender entlassen. Weder die luxemburgische Finanzaufsicht noch die serbische Wettbewerbsbehörde hatten die Eigentumsänderung bereits genehmigt. Auch in Montenegro, wo Nova S aktiv ist, steht die entsprechende Genehmigung noch aus. Die Geschwindigkeit des Geschäfts und die Intransparenz der Finanzierung haben Forderungen nach einer gründlichen Untersuchung ausgelöst, bevor Lizenzen erneuert werden.

Alpac Capitals Engagement in europäischen Medien ist nicht neu. 2022 erwarb das Unternehmen unter Leitung des portugiesischen Finanziers Pedro Vargas eine Mehrheitsbeteiligung an Euronews. Recherchen von Direkt36, Le Monde und Expresso führten rund 45 Millionen Euro des Kaufpreises auf die staatlich kontrollierten Széchenyi Funds zurück, ein weiteres Darlehen stammte von einem Unternehmen, das einem Geschäftsmann nahe dem ungarischen Ministerpräsidenten Viktor Orbán verbunden ist. Die portugiesische Finanzaufsicht verhängte später eine Geldstrafe wegen unzureichender Anti‑Geldwäsche‑Vorkehrungen.

Alpacs Beziehung zu Budapest reicht bis 2017 zurück, als die ungarische Regierung dem Fonds das Management eines von der staatlichen Exportkreditagentur EXIM, der Bankengruppe OTP und dem Energiekonzern MOL initiierten Fonds übertrug. Von 2021 bis 2025 saß Vargas im Vorstand des Telekommunikationsunternehmens 4iG, dessen Verträge mit dem ungarischen Staat derzeit strafrechtlich untersucht werden. Diese Verflechtungen zeigen ein Muster, bei dem ungarische Staatsgelder in Medienanlagen auf dem Kontinent fließen.

Warum das Timing wichtig ist

Die serbische Wahl steht im Kontext der größten Straßenproteste seit einem Jahrzehnt. Demonstranten nutzten N1 und Nova S, um Live‑Aufnahmen von Polizeieinsätzen zu verbreiten und Oppositionsfiguren eine Plattform zu geben. In einem Schreiben an den serbischen Informationsminister schrieb Vargas, dass Journalisten, die "ihre Mission als mehr als reine Berichterstattung sehen", Gefahr laufen, "Teil des Spiels" zu werden. Er versprach "eine Presse, die dem Publikum die Fakten liefert, wie sie sind, ohne Parteinahme". Kritiker sehen darin eine dünn verhüllte Rechtfertigung, unabhängige Medien zu Sprachrohren der Regierungspartei zu machen.

Oppositionsführer Dragan Đilas, dessen Partei bei der Wahl voraussichtlich zulegen wird, warnte, dass der Kauf kritische Stimmen zum Schweigen bringen könnte. "Wenn eine Regierung die einzigen Kanäle, die Proteste übertragen, kaufen kann, braucht sie keine offene Zensur mehr", sagte er auf einer Pressekonferenz in Belgrad.

Europäische Beobachter vermuten, dass das schnelle Geschäft von zwei Faktoren getrieben wird. Erstens könnte Alpac den Kauf abschließen wollen, bevor ungarische Ermittler, jetzt unter Premierminister Péter Magyar, die Herkunft öffentlicher Mittel für frühere Medienübernahmen nachverfolgen. Zweitens positioniert sich das Unternehmen, um von einem post‑wahl‑Umfeld zu profitieren, in dem die serbische Regierung loyalen Eigentümern günstige Werbeverträge oder regulatorische Zugeständnisse gewähren könnte.

Regulatorische Reaktion und EU‑Aufsicht

Der Europäische Rat für Mediendienste, eingerichtet durch den EU‑Medienfreiheits‑Act, hat eine Vorprüfung der Medienkonzentration im Fall N1 und Nova S eingeleitet. Der 2023 in Kraft getretene Act verlangt die vollständige Offenlegung der wirtschaftlich Berechtigten von Medienunternehmen im Binnenmarkt. Die luxemburgische Finanzaufsicht, die Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), wurde gebeten, die Herkunft der für den Kauf verwendeten Mittel zu prüfen.

Serbische Behörden verteidigen den Vorgang bislang und betonen, dass er dem nationalen Recht entspreche und die neuen Eigentümer die redaktionelle Unabhängigkeit wahren würden. Informationsminister Aleksandar Vulin, ein enger Vertrauter von Präsident Aleksandar Vučić, erklärte, der Verkauf "bringe dringend benötigte Investitionen in den Mediensektor". Die Wettbewerbsbehörde hat jedoch noch keine formelle Entscheidung getroffen, und die mangelnde Transparenz wurde von der Europäischen Journalisten‑Föderation als "direkte Bedrohung für den Pluralismus" kritisiert.

In Brüssel hat die Generaldirektion Wettbewerb der Europäischen Kommission noch keine offizielle Untersuchung eingeleitet, betonte jedoch, dass jede grenzüberschreitende Akquisition von EU‑registrierten Unternehmen auf Vereinbarkeit mit Wettbewerbs‑ und Beihilferegeln geprüft werden müsse. "Wir beobachten die Situation genau, insbesondere im politischen Kontext Serbiens", hieß es von einem Sprecher.

Auswirkungen auf die Region

Der Vorfall verdeutlicht einen breiteren Trend: den Export von Medienbesitz‑Modellen, die unter Orbáns Regierung in Ungarn entwickelt wurden. Während das ungarische Patronagesystem derzeit abgebaut wird, Premierminister Magyar reformiert das Präsidentenamt, die Staatsanwaltschaft und die staatlichen Sender, bleiben die Netzwerke von Briefkastenfirmen und Treuhandfonds, die die Propagandamaschine finanzierten, im Ausland aktiv.

Analysten betonen, dass das ungarische Handbuch nicht nur auf direkter Staatskontrolle beruht, sondern private Vermittler nutzt, die kritische Medienassets unter dem Deckmantel kommerzieller Transaktionen erwerben. Sobald sie im Besitz sind, können sie redaktionelle Linien subtil verschieben, investigative Berichterstattung einschränken und die Berichterstattung an die Interessen des Geldgebers anpassen, ohne offene Zensur zu zeigen.

"Die Gefahr besteht darin, dass autoritäre Techniken zu institutionellem Wissen werden, das von Akteuren ohne formale politische Zugehörigkeit reproduziert werden kann", erklärt Medienwissenschaftlerin Dr. Ana Petrović von der Universität Ljubljana. "Wenn ein Fonds mit undurchsichtiger Finanzierung ein Redaktionshaus kauft, wird die Transaktion wie jeder andere Marktdeal behandelt. Die politische Funktion dieses Kaufs bleibt hinter der Sprache von Investitionen verborgen."

Andere Länder des westlichen Balkans beobachten aufmerksam. Der montenegrinische Medienmarkt, bereits von wenigen Eigentümern dominiert, könnte ähnliche Schritte erleben, falls Alpac seine regionale Präsenz ausbauen will. In Bosnien‑Herzegowina, wo ethnische Spaltungen das Medienspektrum bereits fragmentieren, wirft die Aussicht auf ausländisch unterstützte Konsolidierung neue Fragen zur Handlungsfähigkeit unabhängiger Journalisten auf.

Was könnte das Ergebnis ändern?

Transparenz ist das entscheidende Hebelwerkzeug. Wenn Aufsichtsbehörden in Luxemburg, Serbien und Montenegro die vollständige Offenlegung der wirtschaftlich Berechtigten und der Finanzierungsquellen vor der Lizenzvergabe fordern, könnte der Deal verzögert oder blockiert werden. Der EU‑Medienfreiheits‑Act verlangt genau diese Prüfung, und der Europäische Rat für Mediendienste hat bereits seine Absicht signalisiert, die Regel anzuwenden.

Ungarische Behörden, die nun die Verwendung öffentlicher Gelder bei früheren Medienkäufen untersuchen, könnten ebenfalls eine Rolle spielen. Durch die Nachverfolgung der Geldflüsse von den Széchenyi Funds zum luxemburgischen Alpac‑Vehicle könnten sie feststellen, ob der Kauf gegen nationale oder EU‑Beihilferegeln verstößt.

Für die serbische Zivilgesellschaft besteht die unmittelbare Priorität darin, den Druck auf die neuen Eigentümer aufrechtzuerhalten, damit die redaktionelle Unabhängigkeit bewahrt bleibt. Journalisten von N1 und Nova S haben bereits Erklärungen entworfen, in denen sie ihre journalistischen Standards verteidigen, sehen sich jedoch einem unsicheren Zukunftsszenario gegenüber, falls kommerzielle Zwänge zunehmen.

Internationale Beobachter wie Reporter ohne Grenzen und das Committee to Protect Journalists fordern die EU auf, den Fall nicht als rein kommerzielle Transaktion zu behandeln. "Wenn ein staatlich verbundener Fonds die einzigen unabhängigen Sender in einem Land kurz vor einer Wahl kauft, sind die Einsätze zu hoch für einen zurückhaltenden Ansatz", sagte die europäische Direktorin von RSF, Marie‑Claude Bouchard.

Letztlich zeigt das Geschehen, dass das Auseinandernehmen autoritärer Strukturen in einem Land nicht automatisch deren Einfluss anderswo eliminiert. Während das ungarische Medienimperium zerlegt wird, finden seine Überreste über private, grenzüberschreitende Kanäle neuen Auftrieb, und fordern die Regulierungsbehörden heraus, ihre Werkzeuge und Wachsamkeit an diese subtilere Form der Medienübernahme anzupassen.